根据国家统计局数据显示，10 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 5.0%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，1—10 月份，规模以上工业增加值同比增长 4.0%。V财网了解到，其中，集成电路 2022 年 10 月产量 225 亿块，同比下降 26.7%；1-10 月累计产量 2675 亿块，同比下降 12.3%。

　　从国家统计局的统计数据不难看出，集成电路的市场环境并不乐观。头部闪存厂商业绩也纷纷出现“变脸”，以NORFlash全球市占率第一的旺宏电子为例，第三季度营业收入总额同比下跌23％，当期净利润同比下跌54％。然而，同样从事代码型闪存芯片研发、设计和销售的创业板IPO企业芯天下技术股份有限公司（下称：芯天下）却截然不同。

　　根据芯天下公司对交易所问询回复透露的数据，今年前三季度公司实现营收约为7.09亿元人民币，已接近去年全年水平，较去年同期则增长21.97％，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较去年同期下降29.47％，公司预计，2022年全年芯天下有望实现营收9.3至10亿元人民币，同比增速在15％以上。

　　那么芯天下为何能“独秀”于行业寒冬？从招股书披露数据来看大客户是公司业绩增长的主要助力，报告期各期公司来自经销的营业收入分别为19,422.46万元、24,624.24万元、63,382.51万元、41,655.86万元，同期，来自经销的收入占营业收入的比例分别为82.46%、74.90%、80.23%、91.72%，呈持续增长趋势。

　　2022年芯天下的营业收入有九成来自经销模式，然而有趣的是公司招股书中对于经销商数量却支支吾吾，用公司模棱两可的原话就是不存在较多新增或退出的情况。然而根据深交所问询显示，其实报告期内公司经销商数量是呈下滑趋势的，与公司营收增长趋势相反。

　　而且在关于经销商数量的信息披露上，芯天下支支吾吾的并未直接披露。不过根据问询回复显示，2019-2022年上半年，按销售规模分层情况统计客户数量合计分别为43、43、43、35家。

　　不过，这一数据又与芯天下的在问询回复中披露的另一数据自相矛盾。根据问询回复显示2019-2022年上半年公司新增经销商数量为10、8、9、1家，同期退出经销商数量分别为15、8、9、9家。据此测算同期公司经销商数量净增长为负数，即报告期内公司客户净退出13家。

　　也就是说报告期内芯天下在经销商数量锐减近三成的情况下公司业绩却依旧靓丽，倒是略显诡异。而且报告期内公司与主要经销商之间也存在资金与股份转让往来历史，根据问询显示，报告期内公司副总经理苏志强向公司主要客户义嘉系实际控制人娄进借款300万元。而报告期内，各期芯天下向义嘉系销售金额分别为1,935.06万元、3,740.02万元、5,798.56万元、2,011.27万元。其中，2020年义嘉系为公司第一大客户，销售占比11.16%。

　　此外，芯天下的另一主要经销商北高智系的实际控制人王玉成曾于 2015 年入股芯天下，持有发行人10%股份，并于2017 年退出。报告期各期，北高智系向公司采购金额为 1,428.83 万元、1,448.22 万元、2,194.87 万元。

　　主要客户入股也遭到深交所的质疑，要求说明交易的真实性。不过奇怪的是在芯天下公布的重大合同中却并没有披露与北高智系的销售合同，以公司对重大合同的定义，报告期任意一期累计销售金额在 2,000 万元以上（2022 年 1-6 月累计销售金额 1,000 万以上）的已履行完毕或正在履行的销售合同。北高智系明显符合明显符合，但是却没有披露。而在北高智系母公司深圳市好上好信息科技股份有限公司的招股书中披露的重大采购合同中却披露了与芯天下的合同。那么芯天下为何独独要隐瞒北高智系之间的销售合同呢？