检测仪表设备广泛应用于长流程工业、新能源与半导体、生物医药、装备制造、轨交民航、高校科研等各类国民经济领域，用户会围绕过程控制系统中的“跑冒滴漏”及“测不准”等问题，对各类测量仪表、传感器等感知单元进行检定、校准及测试，实现整体的计量运营维护以及确保终端产品的性能稳定。行业的发展主要体现在以下两方面：

　　第一，检测仪表设备有着细分应用场景多、长链条、生命周期长等特征，高准确性、高稳定性和高可靠性是检测仪表的强属性需求，行业发展具有可持续性。用户在继续深度工业化、应用先进技术创造更多应用场景的过程中，需要检测仪表设备维护现场测量仪表、传感器等感知单元的准确性、稳定性及可靠性。同时，各类感知单元测量能力提升以及场景渗透强化是基于整个体系检测能力的提升，检测仪表设备也在全球需求变化中向应用场景精细化、解决方案柔性化、系统智能化的高端平台产品方向发展。

　　第二，产品力是企业竞争力的核心，需要本行业企业以长期主义聚焦用户利益，与用户共同成长建立自身的增长飞轮。用户在聚焦产成品功能、效率持续提升的同时，高质量发展也带来了检测仪器仪表市场需求的碎片化、灵活化，因此在解决方案的技术创新性与统一性、高精益制造、数字化体系、市场开拓与营销网络、供应链共同体等方面，对本行业生产企业提出了更高的要求。尤其是建设国内统一大市场所释放的巨大市场需求的背景下，相比行业内众多的小微企业，国内外头部企业拥有结构性优势，通过技术创新与资源体系能够更快的对市场做出反馈，客户的边际价值也会持续提升，更有机会打造高附加值、高技术含量、高质量“新中国制造”的世界品牌。

　　面对全球减速的劳动生产率以及外部不确定性的增加，各国均在继续推进深度工业化、缩短产业链与供应链，近年来国务院、工信部、科技部、市场监管总局及各地方政府先后颁布了一系列发展规划、政策与具体实施细则，支持国内先进量值溯源体系建设与完善，推进高端仪器装备、传感器、数字化建设产业创新发展，习总书记更是在二十届中央政治局第三次集体学习时强调要打好科技仪器设备的国产化攻坚战，提升国产化替代水平和应用规模。

　　康斯特是一家集机电一体化、软件算法开发、精密制造于一体的高端仪器仪表企业，主营业务为数字校准测试仪器仪表产品研发、生产与销售，辅助数字化平台，已为全球用户提供高性能及高可靠性的压力、过程信号、温湿度校准测试产品解决方案，帮助用户实现对产品、技术、工艺参数的验证与分析。

　　公司主要产品包括数字压力表、智能压力校验仪、全自动压力校验仪、智能压力发生器、智能压力控制器、压力校验器、智能干体炉、智能测温仪、智能精密恒温槽、智能精密检定炉、温湿度自动检定系统、智能过程校验仪、高精度直流数字多用表等专业解决方案。

　　公司聚焦仪器仪表产业链，与合作伙伴一同长期关注产业端全球用户利益，围绕过程控制系统中的量值溯源及计量运营维护需求，以高效代替低效，通过高强度创新迭代、高精益智造与快速交付的全天候进化能力，为用户提供高效、高品

　　公司以极致客户体验为根本。检测产品技术专业性强，不同行业、不同规模的企业客户在采购时，会根据自己的被检设备、人员配置等情况进行综合考虑。公司产品经过一定时间的老化测试确保稳定性和准确性后，由公司技术营销团队根据用户需求对解决方案模块化配置，以直销或经销的方式进行销售，为用户持续创造价值。

　　在国内市场，公司设有区域营销团队和行业营销团队，并与FAE团队一同实地调研并与用户技术人员沟通交流，不断了解用户检测需求，协助配置最佳解决方案，通过直接与客户签单、参与招投标或与经销商合作方式进行销售；市场部及客服部协作进行售前及售后服务，在技术上引导客户的合理需求、增强黏性。另外，针对要求信用期较长的客户，公司多采取经销方式以现款结算，更高效的收回货款提高资金周转率。

　　国际市场营销以美国全资子公司Additel为主，遵从“重点突破，以点带面”的原则。围绕北美地区的洛杉矶总部、盐湖城分部、欧洲地区的丹麦分部、亚洲地区的新加坡分部设立营销中心，通过多层级代理体系进行全球营销及服务；参加国际仪器仪表相关学术交流会议、产品展会和实地调研选点等方式向国际客户展示产品并获得市场信息，拓展销售体系。

　　公司以极致创新为导向，以“要么第一，要么唯一”为创新原则，专家团队依据市场反馈、调研及行业经验，预测技术发展趋势后提出开发需求，经管理层研发工作小组评估拟开发项目的技术指标、功能和投资预算，讨论可行性，通过后立项并配置研发人员及资金进行项目开发。公司在研发过程中严格控制项目执行质量和成本，开发过程中在各个节点进行评审，最终形成仪器仪表样机或软件等研发成果。对研发成果进行综合测试，通过中试后导入生产系统。

　　公司以极致品质为目标，并根据市场情况及订单状况，以年度、季度、月、周生产计划进行排产。公司生产过程主要分为生产计划、备料、组件性能测试、程序写入、电路板组装、整机装配、量程标定、整机检验、常温通电老化、产品入库等主要过程。工艺检测技术是公司的核心技术之一，其中半成品组件性能测试、整机装配、整机性能调试、产品老化以及量程标定等几大步骤，均由公司自行生产或掌控，确保产品质量的稳定性及技术先进性。

　　公司以极致交付为通道，主要原材料包含传感器、液晶、电路板、电源模块及其他电子元器件、金属材料、塑料件等，为了保证采购质量，产品原材料由公司采购部进行采购，在建立合格供应商管理制度和原材料采购制度的基础上，采购部结合数据以MRP进行需求运算，实现物料需求预测及订单管理，再通过产品全生命周期管理系统生成产品零部件清单，ERP系统在新增物料申请物料编码后，对原材料验收、入库、登记，优化资产和劳动力使用率，提升供应链各环节的管控能力及交付效率。

　　康斯特的发展愿景是“做百年卓越企业”，不同于行业头部的国际企业的发展路径，公司以快速迭代创新及精益制造为安身之本，经过25年的发展与沉淀，实现了由最初的跟随到现在自身核心技术的超越，将“一米宽市场”耕耘到“一百米深”，ConST及Additel已经成为压力检测领域内国际知名品牌：

　　①公司从成立伊始即从事数字检测仪器的研发与制造，立足物联网细分领域的连接入口；

　　②围绕用户需求，做好体验增强及智能化应用，以高端压力检测产品为根基不断进行新品类边缘扩张，从检定、校准场景向测试场景拓展；

　　③抓住核心底层技术，高强度的产品创新及技术研发赋能，形成多层次创新能力；

　　④加速自身产业升级、智能制造及数字化建设，以客户为中心打造数字化生态体系，提供多维度解决方案及差异化服务；⑤在美国设立Additel品牌，进军国际市场，依托于自身优秀的营销团队、创新技术及一流品质，加速赢得全球用户的认可，已进入全球行业第一梯队。目前，公司外销产品的90%销往美欧日等工业发达区域，部分具有强竞争力的主打产品面价高于国际竞争对手10%，公司国际市场竞争力一直在保持持续增长，并致力于成为具有国际独特地位的高端检测产业集团。

　　公司长期关注用户利益，以高效代替低效的产业观为支点，以长期主义耐心打磨产品，二十五年间，围绕应用场景持续迭代高品质压力、温湿度、过程及电学等检测仪器仪表解决方案，以核心产品力成就全球高黏性用户。同时搭建检测数字化云平台、部署高端传感器垂直产业，通过边缘扩张不断改善产业生态，实现公司价值并推动行业向前有序发展，

　　公司坚持研发与制造深度融合，研发团队贯彻迭代创新与颠覆创新并行的理念，通过研发中心与研究院协同，不断进行高精度压力传感器特性曲线拟合、高稳定度压力控制、高密封性高压电子阀、高功率电动压力泵、动态环境补偿、多段控温与快速降温、电网波动补偿、无线总线、扩展IT技术、物联网技术等方向的系统融合，以每年研发投入占营收总额不低于15%的目标，确保公司产品的领先性及强竞争力，公司部分高端压力检测产品及温湿度检测产品已经处于世界领先水平。

　　公司坚持高精益制造，加大信息化平台管理建设及自动化设备投入，执行生产线柔性并自研核心工艺设备，优化工艺控制，逐步实现价值链信息化、网络化以及资源的协同化，充分发挥产能优势，在契合流程工业智能制造需求的同时也提升了产线的复用性。整套管理平台实现了包括计划模块、过程管理模块、质检模块、配料模块、看板及集成功能，可以提高整体生产执行和管理效率；MES系统与ERP有效对接后，通过对工艺设备运行情况的监控，将包含零部件图纸、制造程序、执行工艺等技术信息的生产任务直接智能优化下达给数控加工中心的对应工位，实现排产自动化。并且核心工艺还可以更加广泛的应用于传感器的筛选与标定，并对数据实现有效追溯。

　　公司25年的发展历程中，管理团队坚持走国际化视野产业发展之路起到了重要的作用。公司尊重员工的个性，充分调动员工的积极性和创造性，鼓励团队协作创新，为打造高凝聚力和强执行力的团队目标，公司积极优化研发人才及营销人才结构、完善岗位责任制和健全绩效评价激励体系，吸纳行业优秀专家人才，同时通过与国内知名高校的合作，进行人才培养和招聘。

　　公司检测产品已广泛的应用于石油、化工、计量、电力、冶金、机械、民航、气象、交通及医疗等领域，并积极的对接现代制造业。在国内外市场已建立起完善的营销体系及网络，尤其近年来在国际营销体系保持稳定扩张。数字压力检测、过程信号、温湿度仪器仪表由于技术含量高、专业性强，公司非常重视客户的满意度，以极致服务为根本，一直在不断完善组建售前、售后技术服务团队，以便在市场开拓中可以对客户需求做出快速反应。

　　公司未来的业务增长主要通过内生增长、进口替代、出口增长来实现。目前公司的主要竞争优势为差异化的产品迭代创新。而主要竞争对手为国际跨国企业，其产品体系完善、分销渠道广泛，可以凭借自身雄厚的实力在目标产品上承担战略性亏损，在竞争时不排除会采用降价、并购国内同类企业等方式加剧市场竞争。

　　公司将进一步强化技术优势、产品质量及更新速度，塑造品牌优势，增强用户黏性；进行中高端产品定位，优化产品结构，提升毛利率及产品供给能力；向上延伸高附加值环节，切入传感器领域及数据服务领域，掌握核心技术及知识产权，实现多元化发展。

　　公司产品主要通过美国子公司出口到北美、欧洲、日本等地区，目前，中美间贸易摩擦、全球供应链格局变化已对公司的出口业务产生一定的影响。同时，公司国际市场的销售主要以美元结算，美元汇兑人民币的汇率波动，对公司经营业绩的影响有利有弊。出口业务的快速发展为公司的业绩增长提供了保障，但是境外经营可能会面对来自国外政府的贸易政策、产品认证等方面的限制，也容易受到进口国经济发展状况的影响，上述变化可能会对公司业务的快速发展带来影响。

　　公司在全球化拓展的过程中，已通过子公司在境外建设测试组装产线、构建产品认证体系及开拓检测服务等方式继续实现海外快速拓展，未来还将会根据战略搭建多维度海外中心。同时，贸易保护主义的抬头也会促进国内进口替代进程的加速，提升公司扩产的积极性，公司将进一步优化产品结构，提升产品供给能力。公司也会积极的研判国际汇率市场走势，综合选用适合的金融工具防范和减少汇率风险的影响。

　　公司主要原材料包含传感器、液晶、线路板、电源模块及其他电子元器件、金属材料等，基于检测产品的性能要求，电子元器件采取多元化布局策略，对全球供应链的依赖较大。上游原材料价格的波动，将导致公司营业成本受到一定程度影响。地缘政治的不确定性也进一步加速了全球供应链中长期变局，随着各国关键产业进一步回流并区域化，全球范围内供应链将会出现冗余情况，整体产业链的碎片化也将加剧。

　　公司始终坚持与供应链各相关方保持稳定合作的原则，将继续通过强化客户需求分析、优化订单结构、提升工艺流程创新、优化原材料库存管理等方式持续提高内部运营效率，提升供应链弹性管理能力；同时，公司加大多元化供应渠道开拓力度、提高部分元器件国产化率、优化物流方案、协助供应商伙伴能力提升、加速传感器产业垂直项目建设进度等多种方式保障供应链的安全稳定，降低原材料及供应链潜在风险带来的影响。

　　基于对公司发展战略规划及行业品牌的定位，公司建设“压力温度检测仪表智能制造项目”、“智能校准产品研发中心项目”及“MEMS传感器垂直产业智能制造项目”，提升核心竞争力和持续盈利能力。项目的实施过程中因市场供求关系的变化及行业政策调整且难以完全预测性，有关投资项目未来可能会面临风险。

　　公司将密切注意国家宏观经济政策、行业政策以及地方性法规的调整，及时调整项目决策。同时，公司将逐步建立健全相关各项内部控制制度，提升管理团队的管理水平和协同作战的能力；以研发及生产技术为基础，提升产品的质量并制定合理的价格，加大市场营销力度，降低市场风险可能给项目带来的不利影响。

　　公司期末应收账款金额较大，给应收账款的管理造成了较大压力，并加大发生坏账损失的风险。同时，大量的应收账款占用了公司资金，在一定程度上降低了公司的流动资金，如应收账款的回款周期过长甚至最终形成坏账，则可能限制公司业务进一步发展并使得公司的盈利能力受到影响。

　　公司将会加强合同的事前风险预防、事中的合同过程管理、事后防范程序的完善，整体提高对应收账款的管理能力。

　　公司存货主要由原材料、自制半成品、库存商品和在产品构成，在资产构成中占比较高。主要原因系公司生产的产品大多数为检测仪器仪表，该类产品稳定性的要求需要一定的老化期，导致公司期末存货金额较大。由于公司存货规模较大、

　　占用营运资金较多，对公司的生产经营的进一步扩大产生了一定的影响。公司将进一步加强数字信息化管理建设，加强需求预测及产品全生命周期管理，优化生产调度能力及资产使用率，提升供应链各环节的管控能力及交付效率。

　　公司坚持高强度研发创新，积极提升自身的产品自主研发能力及技术融合能力，在新的业态下，持续的高研发投入也有助于公司产品的强竞争力及增强对高层次技术人才的吸引力，引领细分行业发展，保证公司整体的发展潜力及发展空间。但同时，公司整体的研发投入的压力也在逐年增大。

　　公司在保证每年15%以上的研发投入目标的同时，也将继续优化研发支出资本化，让成本与收益的时间有效匹配，这也符合国家将研发支出计入GDP的经济核算政策，落实研发创新对公司发展积极作用，提升研发成果转化率。同时，公司也将健全实施立项与验收、研究及开发阶段的划分、资本化条件确定、费用归集、分配及核算等相关的内部控制，真实反映公司无形资产的价值状况。

　　8.如果公司不能持续保持有竞争力的薪酬水平，公司将面临骨干人员流失的风险

　　为了保持竞争优势，公司一直注重对研发、生产及销售等员工的科学管理，制定了具有竞争力的薪酬方案，随着公司规模的不断扩大，员工人数持续增加，人力成本持续上升，未来随着公司业务的发展，员工人数可能进一步增加，人均薪酬水平将进一步提高，如果公司不能持续提高薪酬水平、保持竞争优势，可能面临骨干人员流失的风险。

　　报告期内，公司实现总营业收入21,240.95万元，同比增长25.4%；归母净利润4,185.79万元，较上年同期增长22.5%；扣非后归母净利润4,129.46万元，较上年同期增长20.4%。

　　●国内市场实现营收11,901.27万元，同比增长39.2%，营收占比由去年同期50.5%升至56.0%，电力等重点行业的项目型订单突破、重点渠道客户的精准开发以及2022年底受外部因素影响的延期交付是国内市场增长的主要因素。报告期内，在国内工业经济坎坷性复苏背景下，公司积极将行业及区域的业绩增长进行颗粒度分解，稳固电力、计量检测等传统行业优势，并拓展新能源、新材料、医药等行业的销售，推进区域销售机制改革及大项目协同运营，确保公司国内市场稳步增长。

　　●国际市场实现营收9,339.68万元，同比增长11.4%，营收占比由去年同期49.5%降至44.0%，去年同期高增长基数是国际市场同比增速放缓的主要因素。报告期内，美国/美洲区域市场占国际市场收入53.3%，欧洲/中东/非洲区域占32.1%，亚洲/大洋洲区域市场占比14.6%。

　　●主营中检测产品业务销售收入19,980.76万元，同比增长24.7%，占总营收的94.1%。其中，数字压力检测产品收入14,627.20万元，同比增长20.5%，占检测产品业务收入的73.2%；温湿度检测产品收入4,062.56万元，同比增长39.1%，占检测产品业务收入的20.3%；过程信号检测产品收入1,291.00万元，同比增长34.0%，占检测产品业务收入的6.5%。2023年上半年，公司围绕应用场景完善产品结构与解决方案升级，以核心数字压力检测产品为主，引导客户进行方案整体规划，带动其他产品线渗透速率的提升。

　　●数字化平台业务销售收入为956.04万元，占总营收的4.5%，同比增长65.2%。2023年上半年，公司数字化平台业务中的检测一体化平台部分项目验收并确认收入。

　　●综合毛利率为61.9%，同比下降1.0%。主要影响因素为2022年下半年开始新增生产设备及房屋折旧、美国贸易关税

　　●研发投入合计5,270.28万元，同比增长25.3%；占总营收的24.8%，与去年同期持平。公司研发体系在强化响应客户真实需求能力的同时，也强化公司内部研发与销售、生产的协同效率的提升。

　　●管理费用为2,778.34万元，同比增长52.7%；占总营收的13.1%。主要影响因素为公司人员薪资上涨以及延庆园区建设与咨询费用结算的同比增长。

　　●销售费用为3,492.39万元，同比增长11.9%；占总营收的16.4%。主要影响因素系年初至今公司在持续加大营销推广的力度。

　　●财务费用为-251.93万元，同比增长67.2%。主要影响因素为人民币兑美元汇率变动所致。

　　●非经常性损益为56.33万元，主要影响因素为政府补助收入、远期外汇交易公允价值变动损失及期权收益。

　　●经营性现金流量净额为364.87万元，同比下降79.2%，主要影响因素为依据政策缴纳以前月度缓交税款增加、收到增值税增量留抵退税减少及支付与营销业务相关的现金增加。

　　●报告期内，康斯特延庆智能仪表产业园一期中的“压力温度检测仪表智能制造项目”及“智能校准产品研发中心项目”正式投入使用。

　　面对全球经济复苏新旧动能的切换与国内经济不平衡复苏下的产业内卷，公司积极贯彻“一切以客户为中心”的理念，围绕国内与国际的双循环市场，通过立体化+数字化的营销模式释放自身产品力，在稳固电力、计量检测等传统行业优势的同时，加大新能源、新材料、生物医药等机会点的开拓，复制用户案例提升渗透力；在运营端，公司聚焦产品力提升与精品创新模式，强化销售、研发及生产三大运营体系协同理解用户需求的能力，通过数字化锻造生产制造，加强全业务链条的精益成本管控与效率提升；在成长端，公司秉持长期主义贯彻执行人才战略规划，引导并激活全员认知框架，升级公司知识管理体系及提升管理成熟度。

　　证券之星估值分析提示康斯特盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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