天准科技(688003)2022年第一季度评分为59，与2021年年报评分相比有明显下滑，同比2021年第一季度也有所下滑。整体来看，天准科技的评分变化较大，而且季节性变化明显。评分出现这样的变化趋势，主要是因为公司经营业绩季节性波动较大，尤其是净利润的季节性不均衡更加明显。

　　公开资料显示，天准科技致力于以领先的人工智能技术推动工业转型升级，公司以机器视觉为核心技术，专注服务于工业领域客户，主要产品为工业视觉装备，包括精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无人物流车等。

　　近日，公司发布2021年年度报告。年报显示，公司2021年实现营业收入12.65亿元，同比增长31.23%，净利润1.34亿元，同比增长24.91%。

　　虽然天准科技在2021年实现了营业收入和净利润的双增长，但2022年第一季度，公司较去年同期亏损有所扩大。据公司2022一季报显示，公司2022年第一季度净利润为-3358.04万元，同比下降64.33%，扣非净利润-3654.92万元，同比下降53.19%。从数据来看，公司业绩恶化，盈利能力下降。

　　从客观环境来分析，2022年第一季度疫情反复，对公司的经营产生了一定的不利影响。公司在2021年年报中就提到了，消费电子行业可能由于新冠肺炎疫情导致行业终端销售受到影响。对于2022年第一季度公司业绩的下滑，公司在2022年一季报中还特别强调，主要因为员工人数增长，导致销售费用、管理费用和研发费用增长。

　　事实上，公司的盈利能力早就有了下滑的迹象。从下图中可以看到，毛利率、净利率和加权净资产收益率三个指标都处于下滑的趋势。尤其是加权净资产收益率下滑幅度较大，2021年公司加权净资产收益率为8.81%，相较于2018年的26.3%已经下跌了近67%。

　　具体来看，2021年公司毛利率下降，主要是因为公司通过经销实现的毛利率比上期同期减少9.28%。2021年部分LDI产品通过经销商销售，占到总经销收入比例37.20%，而2021年度LDI产品的毛利率为21.81%，拉低2021年整体毛利率。

　　在经营方面，天准科技还面临着应收账款坏账的风险。从2018年到2021年，公司应收账款及应收票据一直在高速攀升。如果主要客户的财务状况发生重大不利变化，公司将面临应收账款坏账增加从而影响经营业绩的风险。

　　应收账款及应收票据持续高企，也会让天准科技的现金流面临问题。图中数据也可以看出，公司的现金流正在恶化，2021年公司的经营活动现金流量净额为-1.64亿元。公司表示，现金流的恶化的原因是，随着公司销售规模不断扩大，员工数量持续增长，公司战略性原材料采购备货及员工薪酬增加导致当期经营活动现金流出增加。天准科技目前仍处于快速发展期间，如未来公司经营活动现金流量净额持续为负，可能会导致营运资金紧张的风险。

　　天准科技的营业收入受消费类电子产品领域主要客户的合作模式、业务周期等因素影响，存在季节性不均衡的特点。而期间费用均衡发生，因此净利润的季节性不均衡性就表现得更加明显。这是由公司所在行业的特性决定的。

　　除了营业收入和净利润，公司的经营活动产生的现金流量净额季节性变动也很明显。在2021年年报中，公司提别提醒投资者，注意公司业绩季节性大幅波动的风险。

　　机器视觉作为技术密集型行业，需要企业持续投入研发。天准科技持续保持高研发投入，围绕机器视觉、精密光机电等技术领域，深入展开知识产权布局。2021年，公司新增专利申请161项，其中发明专利申请116项，获得专利授权69项，其中发明专利授权37项，获得软件著作权16项。截至报告期末，累计获得专利授权174项，其中78项发明专利，累计取得109项软件著作权。

　　公司研发投入持续增长，研发投入占营业收入比重近年来也一直保持在15%以上，2021年甚至超过20%。这对于增强公司的竞争力，实现业绩的稳定增长有重要作用。