业绩短期承压，研发投入持续加大。公司23H1 实现营收11.1 亿元，与去年同期基本持平，其中显示领域收入7.4 亿元，同比下滑19%，半导体量测收入1.2 亿元，同比增长79%，新能源检测业务收入2.3 亿元，同比增长111%；23H1 公司实现归母净利润0.12 亿元，同比下滑59%；上半年毛利率43.8%，相对去年波动幅度较小；研发投入2.9 亿元，同比增长23%。

　　半导体设备订单快速增长，明场设备取得更先进制程订单。公司是半导体检测量测领域在国内的先行者，在膜厚、OCD、电子束等多款设备领域在国内已建立领先优势，已覆盖2Xnm 及以上制程，同时已获得多家客户批量订单，截至1 季报披露公司半导体领域在手订单8.91 亿元，截至中报披露公司半导体领域在手订单已达13.65 亿元，呈现快速增长趋势。在技术难度更高的明场光学缺陷检测设备领域，公司已完成首台套交付，同时已取得更先进制程订单，卡位优势明显，未来有望持续放量。

　　新能源检测进一步加深与核心客户合作，竞争力提升。根据中国汽车工业协会数据，2023 年 1-6 月我国新能源车销量为 374.7 万辆，同比增长 44.1%，新能源车渗透率达到 28.3%。现阶段，公司在新能源领域的主要产品为锂电池生产及检测设备，主要用于锂电池电芯装配和检测环节等，包括锂电池化成分容系统、切叠一体机和 BMS 检测系统等。在进一步加强与核心客户合作的基础上，公司也在持续开拓海外客户。截至中报披露，公司在新能源领域在手订单约 5.13 亿元。

　　平板显示检测业务短期承压，精密光学仪器、新型显示领域持续加强投入。下游显示行业仍处于周期性底部，对设备采购尚未完全恢复，后续随下游市场回暖公司主业压力有望缓解。公司积极布局新型显示，AR/VR/MR 头显配套检测已取得突破性进展，在 Micro-OLED 模组检测端也与全球顶尖客户达成相关合作协议，目前项目进展顺利；Micro-OLED、光学显示模组（Eyecup）等配套检测均已收获全球顶尖客户批量订单，并完成部分交付。

　　我们预测公司23-25 年每股收益分别为1.27、2.01、2.78 元（原23-24 年预测为1.40、1.96 元，下调了平板显示检测设备业务收入及毛利率预测，上调了其他收益预测），根据可比公司24 年平均51 倍PE 估值，给予102.51 元目标价，维持买入评级。

　　平板显示设备需求不及预期；检测量测设备国产化进度不及预期；半导体设备毛利率提升不及预期；新能源设备核心大客户扩产不及预期；费用率下降不及预期；半导体设备行业景气度不及预期；零部件断供风险；政府补助不及预期。